察哈尔右翼后旗| 通辽| 扶余| 济阳| 呼图壁| 托克逊| 鸡西| 永善| 滁州| 达拉特旗| 内乡| 望奎| 穆棱| 革吉| 台北市| 贵港| 嘉黎| 工布江达| 临城| 乐东| 长兴| 东西湖| 田阳| 磴口| 灯塔| 彰武| 苏尼特左旗| 泰兴| 乌当| 武陵源| 周宁| 册亨| 大丰| 博湖| 禄劝| 辽源| 布尔津| 丽江| 新荣| 汾西| 岚皋| 红原| 博乐| 盐都| 西充| 长葛| 宜宾县| 九龙| 布拖| 荣成| 安塞| 靖远| 曲麻莱| 汉阴| 澧县| 明水| 吉安市| 马边| 宜宾县| 桐城| 阿合奇| 楚州| 桂阳| 万载| 丰南| 北仑| 精河| 肃南| 大化| 宜昌| 光山| 汉寿| 库尔勒| 灵宝| 玛纳斯| 南和| 阳谷| 广汉| 淮滨| 苏州| 获嘉| 巴青| 曾母暗沙| 西充| 许昌| 礼县| 河池| 陆川| 溆浦| 德江| 隰县| 永昌| 黎川| 弥勒| 南投| 东平| 盐城| 滴道| 定西| 临沂| 平昌| 获嘉| 天镇| 鄄城| 郧县| 比如| 零陵| 双城| 黄岩| 溧阳| 临朐| 杭锦后旗| 饶平| 北票| 固镇| 武宣| 旌德| 夏县| 兰西| 溧阳| 左云| 合肥| 开县| 尼木| 屏山| 镇坪| 宁县| 沐川| 灵宝| 胶州| 邵东| 石狮| 临汾| 陆川| 新源| 东光| 德格| 岳普湖| 郯城| 张家界| 井研| 沁县| 靖安| 花垣| 广汉| 潜江| 长海| 遂溪| 苍溪| 西乡| 和林格尔| 察哈尔右翼前旗| 泗阳| 叶城| 泰和| 浦口| 临桂| 华亭| 文安| 松江| 肥乡| 岳普湖| 和林格尔| 麦积| 贺兰| 南和| 望江| 四子王旗| 濠江| 修水| 鄂托克前旗| 阜城| 沅陵| 东莞| 昌江| 青川| 上思| 金寨| 木垒| 凤凰| 畹町| 云集镇| 榕江| 延吉| 邵阳县| 横峰| 抚州| 乐都| 澄海| 澄海| 涟源| 呼图壁| 佛冈| 杂多| 海盐| 三江| 马龙| 右玉| 梅里斯| 古交| 赤峰| 承德县| 平乡| 黟县| 兴义| 吴中| 岗巴| 沁阳| 奉化| 托克逊| 东兴| 天全| 河口| 团风| 靖西| 新荣| 绥化| 射洪| 河曲| 南昌县| 京山| 英山| 大庆| 伊春| 通渭| 金门| 湄潭| 水富| 秭归| 眉山| 永平| 宁波| 含山| 大洼| 集贤| 翁牛特旗| 泌阳| 阿瓦提| 达拉特旗| 冕宁| 綦江| 青海| 喀喇沁旗| 华蓥| 常山| 鼎湖| 滦县| 杜集| 沙圪堵| 化州| 昂昂溪| 长岭| 凤阳| 会昌| 宾县| 怀集| 河源| 安宁| 南川| 彭州| 洪洞| 秦安| 渝北| 改则| 百度

中石油股价低迷对投资者有何启示?

2019-08-25 09:28 证券时报
百度 门面内摆有长凳和椅子,墙上挂有钟和电扇,靠墙堆放有打包的货物,几名穿大衣的男子围坐在电视机前。

  证券时报记者 黄小鹏

  近日,中国石油股价出现连续下跌,离2013年历史最低点只差9分钱,引发市场关注。该股近期走势虽然有大盘的影响,但作为一度市场关注度最高的大型公司,其近年来走势大异于其他蓝筹股。探寻背后规律性问题,对A股投资者特别是大多数中小投资者来说,是有价值的。

  首先,估值永远是投资中最重要的事之一。2007年,中石油顶着“亚洲最赚钱企业”的桂冠上市,第一天最高上冲到48元,市盈率高达60多倍。如此之高的估值意味着其利润必须持续高速增长,而对石油化工这种强周期性行业来说,这是不可能的事。不切实际的高估值意味着高风险。相反,巴菲特在2003年以每股1.7港元买入中石油,2007年以12港元卖出,赚了6倍多。虽然事后看巴菲特的买卖点基本对应了经济和石油行业的周期,但他买入未必是在下注油价上涨,而更多的是以偏保守标准仍能确定中石油大幅低估,当时该股市盈率约7倍,市净率约1倍,股息率约6%。

  这些年来,A股市场群体性受创的投资行为有两次。一次是在2007年经济周期顶峰以极高估值买入中石油等周期股;另一次是2015年以市梦率买入各种真假不明科技股。在市场陷入群体性狂热、讲估值被笑话的时候,往往就是风险最大的时候。

  第二,公司的行业地位重要,但行业属性更重要。同样是2007年,中国平安和一些银行股的市盈率也达到60~70倍这样离奇的水平。在经过漫漫熊途后,非周期或周期性较弱的行业龙头公司,最后很多走出熊市,大部分还创了新高,但石化、航运、造船、钢铁等行业的龙头公司,行业地位依旧,管理上也未见得出了什么问题,但股价在10多年后仍一沉不起,远远低于10多年前。估值重要,估值的专业性要求同样非常重要。

  第三,中石油这个例子,不能说明价值投资在A股行不通,反而恰恰证明价值投资多么重要。反驳价值投资的人,动辄喜欢拿中石油说事,但价值投资不是简单地买入某个名头响亮的公司,而是真正深入理解公司基本面,理解公司的行业属性,然后再考虑估值因素,这是一项艰苦的工作。

  对“48元的中石油”,不应停留在揶揄上,它应成为每个中小投资者培训课上解剖的对象。

责编:刘艺
分享:

推荐阅读

小吉场镇 喜鹊胡同 东辛庄满族镇 圣水峪村 陈邑村 玲珑公园 叶城县 关坑 容里小学
志成里争芳里 东兴街 曲溪镇 白瘸子米线 讲治镇 婺城区 伏戈庄 炮台山公园 银城东路
二号大街一号路 马赤毛 下角 达尔罕嘎查 联发乡 五角场街道 昌盛街道 里仁路 王家车埠 大觉社区